Что производит индия на мировой рынок

Уже в ближайшее десятилетие Индия может стать третьей экономикой мира. Рассказываем, как она устроена, что в стране происходит с инфляцией и курсом рупии.

Как устроена экономика Индии

Макроэкономические показатели: как устроен ВВП и что происходит с инфляцией в Индии

Валовый внутренний продукт (ВВП)

В 2022 году Индия находится на пятом месте среди всех стран мира и на втором среди развивающихся стран (после Китая) по показателю номинального ВВП ($3,47 трлн). ВВП страны показывает практически беспрестанный рост: на анализируемом периоде он лишь пять раз опускался ниже показателя предыдущего года (в кризисных 1984, 1991, 1993, 2008 и 2020 годах). По прогнозам МВФ, в 2027 году ВВП Индии достигнет $5,37 трлн.

Несмотря на феноменальный рост номинального ВВП страны, ВВП на душу населения все еще находится ниже среднемировых значений. По итогам 2022 года страна занимает 169-е место в мире по этому показателю ($2466).

Динамика ВВП и ВВП на душу населения Индии
Источник: IMF

Впечатляющий рост валового внутреннего продукта за последние несколько лет отражает устойчивый экономический рост страны. Не считая кризиса, вызванного пандемией коронавируса в 2020 году, последний раз темпы роста ВВП Индии опускались ниже нуля лишь в 1979 году.

По темпам роста реального ВВП страна стабильно превосходит развивающиеся страны (но и волатильность этого показателя у Индии также выше). На анализируемом периоде среднегодовые темпы роста ВВП Индии составляют 6,1% против 5,8% для стран Южной Азии и 4,4% для развивающихся стран. Изменение реального ВВП Индии
Источник: IMF

По плану правительства, к 2025 году Индия должна стать пятитриллионной экономикой. Вот как эту цель и в целом темпы роста ВВП Индии оценивают аналитики.

ВВП страны достаточно диверсифицирован: разница долей первых пяти отраслей в структуре ВВП страны невелика (от 12,7% государственного управления, обороны и других социальных услуг до 19,5% финансовых услуг и услуг в сфере недвижимости), а суммарно они составляют 78,5%. Минимальная доля приходится на электро-, газо-, и водоснабжение (2,7%), добычу полезных ископаемых и разработку карьеров (2,1%).

Доля отрасли в ВВП Индии
Источник: National Statistical Office

Внешняя торговля

В период с 2000 по 2010 год внешнеторговый оборот страны рос, небольшое снижение пришлось лишь на кризисный 2008 год. Но с 2011 года объем внешней торговли страны стагнировал, не превышая примерно $850 млрд. Преодолеть отметку удалось лишь по окончании 2021 года, когда показатель достиг локального максимума в $1,035 трлн. За девять месяцев фискального 2022 года (с апреля 2022 года по январь 2023-го) показатель находится на уровне $975 млрд, что говорит о возможном обновлении максимума, достигнутого в предыдущем году.

На анализируемом периоде в Индии неизменно наблюдался дефицит торгового баланса (импорт страны превышал экспорт), пик которого был достигнут за девять месяцев текущего фискального года.

Динамика внешнеторгового оборота Индии
Источник: Ministry of Commerce and Industry

В основном страна экспортирует минеральное топливо, минеральные масла и продукты их перегонки (22,6% от общего объема экспорта страны). Доли следующих за ними категорий товаров значительно ниже. Жемчуг, драгоценные и полудрагоценные камни, ювелирные изделия и монеты занимают 8,5%, а электрическое оборудование и его части — 6,2%. В сумме на первые три статьи экспорта приходится 37,3% экспорта, а на первые десять — 65,5%.

Экспорт Индии
Источник: Ministry of Commerce and Industry

Что касается импорта, абсолютным фаворитом выступает минеральное топливо, минеральные масла и продукты их перегонки с долей 37%, за которыми так же, как и в случае с экспортом, следуют жемчуг, драгоценные или полудрагоценные камни, ювелирные изделия и монеты (10,3%) и электрическое оборудование и его части (9,3%).

По сравнению с экспортом, импорт страны менее диверсифицирован: десять главных статей импорта занимают 81,1% долю от общего объема.

Импорт в Индии
Источник: Ministry of Commerce and Industry

Основными торговыми партнерами Индии за девять месяцев фискального 2022 года стали США с долей 11,1% от общего объема товарооборота, Китай (9,8%) и ОАЭ (7,2%). Десять первых стран занимают более половины объема торгового оборота Индии (51,3%).

Среди главных торговых партнеров самый низкий показатель торгового баланса Индии приходится на Китай и Россию (в случае с последней — за счет импорта энергоресурсов, причем в последнее время по ценам с большим дисконтом), а самый высокий — на США. Примечательно, что США стали единственной страной среди главных торговых партнеров Индии, с которыми у последней имеется положительное сальдо торгового баланса (страна продает больше, чем покупает).

В разрезе торговых партнеров импорт страны также диверсифицирован в меньшей степени, чем экспорт. Доля топ-10 стран по объему экспорта составляет лишь 39,9% от общего объема экспорта Индии, а топ-10 стран по объему импорта — 58,4% от общего объема импорта.

Топ-10 торговых партнеров Индии, 2022—2023 (апрель — январь)

Торговые партнеры Индии
Источник: Ministry of Commerce and Industry

Инфляция

Не считая периодов с 2008 по 2016 и с 2019 по 2021 годы, темпы роста цен в Индии были ниже, чем в развивающихся странах. Что касается средних темпов роста цен по региону, то инфляция в Индии движется сонаправленно с показателями стран Южной Азии (как и в случае с темпами роста реального ВВП).

В 2022 году инфляция в Индии выросла до максимума с 2013 года и достигла 6,9%, однако, по прогнозам МВФ, на горизонте последующих пяти лет она снизится до минимума с 2018 года (4%). В 2027 году инфляция в Индии окажется ниже, чем средний показатель для стран Южной Азии и развивающихся стран.

Инфляция по CPI
Источник: IMF

И хотя темпы роста цен в Индии в 2022 году выросли до девятилетних максимумов, по историческим меркам инфляция продолжает находиться на приемлемых для ЦБ значениях. Индийский центральный банк определил достаточно гибкий целевой уровень инфляции в 2—6%. В феврале 2023 года инфляция в Индии составила 6,4%, что не сильно выше верхней границы интервала.

По данным Reuters, проблема инфляции не носит срочного характера и правительство готово потратить несколько лет для возвращения показателя к середине указанного диапазона. Тем не менее с начала 2022 года центральный банк уже шесть раз повышал ключевую ставку (с 4% в апреле 2022-го до 6,5% в феврале 2023 года).

Динамика инфляции и ключевой ставки в Индии
Источник: RI , Investing

Безработица

Рынок труда в стране достаточно эффективен. Не принимая во внимание резкий рост и такое же резкое падение уровня безработицы в апреле 2020 года (23,5%), с 2019 года показатель практически не отклоняется от среднего значения с 2016 года. В феврале 2023 года безработица лишь на 0,1 процентного пункта (п. п.) превосходит долгосрочное среднее значение (7,4%).

Уровень безработицы в Индии
Источник: CMIE

Отдельно стоит упомянуть население Индии. За последние несколько десятилетий темпы роста населения страны значительно снизились из-за растущей урбанизации, повышения уровня образования (особенно среди женщин), а также снижения уровня бедности. Однако население Индии по-прежнему растет быстрее, чем население Китая, и, по данным World Population Review, страна уже превзошла по численности населения последний.

Численность населения Индии
Источник: World Population Review

Помимо рекордной численности, население Индии обладает еще одной характерной особенностью: оно также является самым молодым населением в мире. В Индии самое большое количество миллениалов и представителей поколения Z на планете. Такой перекос в сторону трудоспособного населения создает для правительства определенного рода трудности, требуя привлечения масштабных инвестиций для создания рабочих мест.

Инвестиции

В 2015 году для стимулирования малого предпринимательства в стране была запущена программа Pradhan Mantri Mudra Yojana (PMMY), через которую государство предоставляет льготные кредиты несельскохозяйственным микро- и малым предприятиям. Год спустя было объявлено о запуске еще одной похожей программы — Stand-Up India — для развития предпринимательства среди женщин и наиболее маргинализированных слоев индийского населения. Для достижения цели — стать пятитриллионной экономикой к 2025 году — помимо предоставления кредитования в 2019 году была разработана группа социальных и экономических инфраструктурных проектов National Infrastructure Pipeline (NIP), направленных на создание и модернизацию уже имеющейся инфраструктуры. На реализацию этих проектов правительство рассчитывает инвестировать около $1,4 трлн в течение пяти лет (2020—2025 фискальные года), 21% из которых планируется привлечь от частных инвесторов. Изначально NIP насчитывал 6835 проектов, однако впоследствии список был расширен до 7400 позиций.

После достижения исторического максимума в 2020 году в $64 млрд объем прямых иностранных инвестиций (ПИИ) в Индию снизился до $44 млрд в 2021-м. В том же году Индия заняла седьмое место среди всех стран мира по объему ПИИ, исторически страна привлекает 75—90% от всего объема ПИИ региона.

Основными странами — инвесторами в Индию являются: Сингапур, США, Нидерланды, Япония, Великобритания, Германия и Объединенные Арабские Эмираты. Инвестиции в основном ориентированы на сферу услуг, программное обеспечение, телекоммуникации, торговлю, автомобильную и химическую промышленности, а также строительство. Росту объема ПИИ Индия обязана в первую очередь наличию квалифицированной англоговорящей и недорогой рабочей силе, а также огромному внутреннему рынку с населением более миллиарда человек.

ПИИ Индии
Источник: UNCTAD

В 2023 году в рейтинге экономических свобод Индия находится на 131-м месте в мире и 27-м в Азиатско-Тихоокеанском регионе с показателем 52,9 пункта (ниже среднего по миру и по региону). Индия теряет рейтинг второй год подряд. Heritage Foundation отмечает, что без эффективно функционирующей правовой базы долгосрочное экономическое развитие остается под вопросом. Также исследователи указывают на высокую долю вмешательства государства в различные сектора экономики и неравномерный прогресс в проведении рыночных реформ.

Курс рупии: как ведет себя национальная валюта Индии

В период с 2000 по 2008 год индийская рупия вела себя достаточно стабильно относительно доллара США. В 2008 году курс укрепился до 30 рупий за $1, однако впоследствии национальная валюта в основном теряла стоимость.

После достижения валютной парой USD/INR минимума в ноябре 2007 года (рупия, наоборот, достигала максимума) начался планомерный рост американской валюты против индийской. В феврале 2023 года курс был зафиксирован на максимальном уровне в 83 рупии. С сентября 2022 по март 2023 года рупия закрепилась в узком диапазоне 80,5—83 рупии и не показывает признаков укрепления.

USD/INR Источник: Investing USD/INR Источник: Investing

За десятилетний период индийская рупия не показала выдающихся результатов относительно других валют стран Южной Азии, снизившись к доллару США на 51,3%. Лидером по доходности среди анализируемых стран оказалась мальдивская руфия, что можно объяснить привязкой курса к доллару США. Худшую доходность по региону показали пакистанская и шри-ланкийская рупии (-187,7% и -150,8% соответственно).

Источник: Koyfin

С начала 2022 года ситуация практически не изменилась. За этот период лишь одна валюта стран Южной Азии укрепилась к американской валюте — афганский афгани. Курс мальдивской руфии не изменился, а остальные валюты показали отрицательную доходность от -10,5% индийской рупии до -60,7% пакистанской рупии.

Источник: Koyfin

Что происходит на фондовом рынке Индии

NIFTY 50 — главный взвешенный по капитализации индекс фондового рынка Индии. Он состоит из 50 компаний, торгующихся на Национальной фондовой бирже Индии (NSE), последняя входит в десятку самых крупных фондовых бирж по всему миру. Индекс был запущен 22 апреля 1996 года и по состоянию на 1 марта 2023 года покрывает 14 секторов, его состав обновляется дважды в год (в марте и в сентябре). NIFTY 50 включает в себя большое количество компаний реального сектора, самые значительные доли в индексе приходятся на финансовый сектор — 37,4%, IT — 14,7% и нефтегазовый — 12,3%.

В марте 2022 года индийский фондовый рынок стал шестым самым крупным рынком по капитализации, опередив Великобританию. Однако спустя год из-за проблем Adani Group, а также ослабления британского фунта, вызвавшего рост интереса инвесторов к британским экспортерам, он вновь опустился на седьмую строчку. Аналитики PwC ожидают, что если экономике удастся достичь размера в $10 трлн, как минимум десять индийских компаний войдут в топ-100 самых крупных мировых компаний по капитализации.

Источник: NSE

С течением времени индекс NIFTY 50 превратился в крупнейший финансовый продукт в стране. На индекс выпускаются биржевые фонды, а также проводятся торги фьючерсными и опционными контрактами. В 2015 году деривативы на NIFTY 50 становились самыми торгуемыми контрактами в мире.

С начала 2000 года индекс NIFTY 50 в долларах США находится в восходящем тренде, показав за это время выдающуюся доходность в 459,7%, в полтора раза выше, чем индекс широкого рынка США S&P 500 (175,5%). Большая разница в доходностях на обозначенном временном интервале связана с одной из худших точек входа в американский рынок: начало XXI столетия индекс американских акций встретил вблизи исторических максимумов, после которых последовали кризис доткомов и снижение рынка вплоть до 2003 года (за это время индекс потерял более 45%). На горизонте с начала 2022 года такой проблемы не наблюдалось, индекс NIFTY 50 хоть и показал негативную доходность в 12,5%, тем не менее также превзошел S&P 500 (-17,7%).

Источник: Investing Источник: Investing

Мы также сравнили динамики индексов MSCI на рынок Индии, развивающиеся рынки и мировой рынок акций в долларах США. С начала 2000 года индекс на индийский рынок акций показал феноменальную доходность в 760,5%, превзойдя двух конкурентов. Примечательно, что до 2014 года индексы MSCI India и MSCI EM двигались сонаправленно, демонстрируя приблизительно одинаковую доходность, однако впоследствии индийский акции стали пользоваться большей популярностью среди инвесторов.

На конец февраля 2023 года Индия занимала третье место в индексе MSCI EM с весом 13,2%, уступая лишь Китаю (32,1%) и Тайваню (15,3%). Что касается мирового рынка акций, то на анализируемом промежутке индекс MSCI ACWI существенно уступил в доходности индексам-конкурентам.

Источник: MSCI

С начала 2022 года все анализируемые индексы показывали идентичную динамику. Исключение составил лишь период с июня 2022-го по февраль 2023 года, когда индекс индийских компаний превосходил индексы-конкуренты, однако после февраля доходности индексов вновь совпали.

Источник: MSCI

Прогнозы по доходности рынка Индии

4% выше цены закрытия 28 марта 2023 года).

Выводы

Индия демонстрирует высокие темпы роста реального ВВП — с 1979 года показатель лишь дважды опускался в отрицательную зону. Несмотря на впечатляющий рост номинального ВВП, ВВП на душу населения остается ниже среднемировых значений. Аналитики сходятся во мнениях, что стране удастся достичь поставленной цели — стать пятитриллионной экономикой, однако сроки ее достижения могут быть сдвинуты на несколько лет вперед.

Информация в тексте не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. Результаты инвестирования в прошлом не определяют доходы в будущем. Решение об использовании ценных бумаг и любых других финансовых инструментов пользователь принимает самостоятельно.

Что еще почитать:

Макроэкономика Индии: современное состояние

В то время как Россия и Бразилия переживают затяжную рецессию, а темпы роста экономики Китая постоянно снижаются, главной движущей силой развивающихся экономик становится Индия.

Эта страна обращает на себя внимание за счет следующих факторов:

Сильная демографическая динамика.

Несмотря на то, что в Индии уже проживает 17,2% мирового населения (1254,02 млн. чел.), оно продолжает расти очень быстрыми темпами.
Согласно консенсус-прогнозу, уже в следующем десятилетии Индия станет самой населенной страной в мире (рис.1).

Быстрый рост населения не только обеспечивает экономику новой рабочей силой, но и позитивно отражается на его возрастной структуре.

Сейчас в Индии наибольшее количество детей в возрасте до 10 лет, чем в любое другое десятилетие, а значит потенциал долгосрочного роста экономики колоссален.
В данном аспекте Индия особенно выигрышно смотрится по сравнению с Китаем, который начинает ощущать негативные последствия своей политики 1 семья — 1 ребенок.

Низкий уровень доходов населения.

На данный момент Индия — это очень бедная страна, с ВВП на душу населения $6,200 она занимает 158 место в мире. Странам с низким уровнем подушевого ВВП проще расти опережающими мировую экономику темпами за счет эффекта базы.
История также свидетельствует о том, что при интеграции в мировую экономику такие страны ускоряют рост благодаря заимствованию технологий у ее более развитых представителей.

Средние показатели заработной платы в Индии в несколько раз ниже, чем в других странах БРИК (рис. 2).

Текущий уровень безработицы 4,9% свидетельствует о том, что это не кризисное, а вполне нормальное состояние для индийского рынка труда на данном этапе.

Схожая картина наблюдается и применительно к квалифицированным работникам, хотя разрывы уже не такие большие. Согласно июньскому опросу, опубликованному на сайте indianexpress.com, индийские зарплаты «белых воротничков» самые низкие в азиатско-тихоокеанском регионе, они уступают китайским почти в 2 раза.

Низкий уровень зарплат — это весомое конкурентное преимущество для страны, особенно в трудоемких отраслях промышленности.

Английский в качестве государственного языка.

Это не просто официальный статус, на нем разговаривает большинство городского населения. Располагая сотнями миллионов образованных англоговорящих людей, Индия становится ключевым игроком на мировом рынке информационных услуг и программного обеспечения. Согласно Национальной Ассоциации Программных и Сервисных Компаний (NASSCOM), более чем 185 компаний Fortune 500 компаний пользуются индийскими программными услугами.

Такие всемирные программные гиганты как Microsoft, Hughes, и Computer Associates открыли центры услуг и центры обработки заказов в Индии с целью удовлетворения потребностей своих клиентов во всем мире.

Развитый финансовый сектор.

В стране функционируют более 2000 банков, суммарные активы которых превышают $1,8 триллиона, а ее фондовый рынок считается одним из крупнейших в мире по капитализации (рис.3).

Перспективы роста Индийской экономики

Чтобы в полной мере воспользоваться своими конкурентными преимуществами, Индии необходимо преодолеть ряд препятствий и ограничений.

Неразвитость инфраструктуры.

Хотя бюджет ежегодно тратит на улучшение инфраструктуры около 4,9% ВВП (что ставит страну на второе место по размеру трат на инфраструктуру в мире, на первом Китай — 8,6%, что больше, чем Северная Америка и Западная Европа, вместе взятые).
Однако ее качество пока далеко от современных стандартов. Неразвитость инфраструктуры негативно влияет и на производительность труда. К примеру, разгрузка грузового корабля в порту Шанхая занимает в среднем 8 часов, в порту Мумбаи тот же корабль будут разгружать 3 дня.

Низкий уровень урбанизации.

На данный момент 2/3 населения страны проживает в деревнях, вследствие чего до сих пор почти половина рабочей силы задействована в сельском хозяйстве (рис. 4).
При этом во многих деревнях даже нет электричества и хозяйство ведется традиционным способом. Неудивительно, что средний урожай в Индии составляет только 30%-50% от среднемировых значений.

Как результат, аграрный сектор Индии занимает более 15% ВВП — это очень высокий уровень даже по меркам развивающихся стран.
Для сравнения, на долю сельского хозяйства в Китае приходится 9% ВВП, Бразилии — 5%, России — 4%. Однако стоит отметить, что структура экономики Индии с каждым годом становится все более современной, показывая стабильный рост сектора услуг в ВВП страны (рис. 5).

Коррупция и сложный деловой климат.

Коррупция в Индии является неизбежным следствием слабости и специфики корпоративной культуры, приоритета родственных, этнических, конфессиональных связей в ущерб законодательным нормам.

В 2015 году Индия получила 38 баллов из 100 при оценке индекса восприятия коррупции от Transparency International (чем больше баллов, тем ниже коррупция). Тем не менее, страна уже делает успехи, поднявшись в рейтинге с 94 места из 168 в 2013 году до 76 в 2015.

Ситуация с деловым климатом более тяжелая. Согласно рейтингу Всемирного банка, Индия относится к группе стран со сложным деловым климатом. По данным doingbusiness.org, она занимает 130 место из 189 в мировом рейтинге. За прошедший год страна поднялась в рейтинге на 4 позиции благодаря отмене требований к минимальному капиталу и снижению регистрационных пошлин при открытии бизнеса, а также ряду мер по защите миноритарных инвесторов. С рейтингом можно ознакомиться по ссылке: http://russian.doingbusiness.org/rankings

Все эти препятствия не выглядят непреодолимыми, что подтверждается прогрессом, который Индия демонстрирует в последнее время. Перечисленные проблемы имеют комплексный характер, и если страна продолжит успешно с ними бороться, то отдача может быть многократной. Даже повышение производительности в сельском хозяйстве приведет не только к росту самого сектора, но и ускорит рост других секторов за счет перетока освободившейся рабочей силы.

В настоящий момент экономика Индии, поддерживаемая низкими ценами на энергоносители, набирает обороты. В четвертом квартале 2015 года ВВП страны вырос на 7,2 процента. Для сравнения, экономика Китая в январе-марте замедлилась до 6,7 процента. А в первом квартале 2016 года темпы роста составили уже 7,9 процента по сравнению с тем же периодом предыдущего года.

По мнению МВФ, уже в ближайшие годы за Индией закрепится статус самой быстрорастущей из крупных экономик мира (рис.6).

По мнению экспертов, подобных темпов роста можно ожидать и в ближайшем будущем: аналитики Morgan Stanley считают, что страна будет способна демонстрировать рост 9–10% годовых в течение следующих 20–25 лет.

При этом нужно понимать, что несмотря на более высокие прогнозные темпы роста, Индии потребуется еще много лет, чтобы приблизиться к Китаю по уровню значимости для мировой экономики (рис.7).

Даже при сокращении темпов роста экономики Китая до 6%, в ближайшие годы он будет лишь наращивать свое экономическое превосходство в абсолютном выражении за счет более высокой базы.

Оптимисты отмечают, что современная Индия имеет немало общих черт с Китаем 15-летней давности: огромное количество бедного населения, низкий уровень урбанизации, архаичная структура экономики. Но сможет ли страна повторить успех Китая последних десятилетий? Очень многое будет зависеть от политики властей. Как известно, успех Китая был обеспечен последовательной реформаторской политикой, направленной на либерализацию экономики. Индия также встала на этот путь, но долгосрочную приверженность политике реформ ей еще предстоит доказать.

Курс на либерализацию Индия взяла еще в 90-е годы, начав приватизировать государственные предприятия, дерегулируя промышленность, снижая контроль над внешней торговлей и инвестициями. Как результат, среднегодовой рост экономики с 1997 по 2011 год составил почти 7%. Промедление с дальнейшими реформами привело к уходу иностранных инвесторов, который вызвал резкое падение курса рупии, рост инфляции и снижение темпов роста экономики до 5–6%.

Действующий Премьер-министр Нарендра Моди, руководящий страной с 2015 года, обещает модернизировать Индию, подстегнуть промышленное производство и инфраструктуру и создавать по миллиону рабочих мест каждый месяц.

Что же касается развития экономики, то поставлена задача обеспечить ей на три ближайших десятилетия рост в 9–10% в год.
Помешать этим планам может перешедшая сейчас в оппозицию партия «Индийский национальный конгресс», имеющая большинство в верхней палате парламента. К примеру, недавно она заблокировала принятие общенационального налога на товары и услуги, который должен заменить более десятка других налогов и дать толчок развитию экономики.
Тормозят проведение реформ на местах и многочисленные бюрократы, которых устраивает прежняя жизнь.

Оптимистичные прогнозы могут не оправдаться и по другим причинам:

Терроризм и сепаратизм.

То в одной части страны, то в другой периодически вспыхивают локальные межэтнические и межконфессиональные конфликты. Вместе с Пакистаном Индия ведет борьбу с попыткой выделения разделенного между ними Кашмира в независимое государство. Совместно со Шри-Ланкой Индия противодействует созданию тамильского государства в Шри-Ланке с последующим возможным его расширением за счет населенного тамилами юга Индии (штат Тамилнаду). Идея сепаратизма широко поддерживается в Раджастхане, населенном преимущественно сикхами.

Рост цен на энергоносители.

По мнению многих экономистов, именно снижение цен на нефть и другие энергоносители позволило экономике Индии ускориться до 7 с лишним процентов за последние 2 года, добавив к ВВП от 0,5% до 1%.
Возврат цен к уровню 2013 года может ограничить рост ВВП примерно на ту же величину.

Климатические риски.

Пока аграрный сектор занимает немалую долю экономики, погодные изменения могут ощутимо повлиять на ее показатели. К примеру, агентство Moody’s считает, что «малоинтенсивный» муссон и «незапланированные» зимние дожди могут ограничить рост экономики в 2016г. семью процентами.

Долговые проблемы.

Хотя текущий уровень гос. долга к ВВП 67% (рис.8) не выглядит угрожающе, доля плохих долгов у банков в последнее время возрастает, что может привести к сокращению кредитования, которое внесет негативный вклад в темпы роста экономики.

Статистические искажения.

В такой густонаселенной, многонациональной и низкоурбанизированной стране как Индия очень трудно получить объективные статистические данные. Вполне возможно, что реальные показатели экономики уступают официальным оценкам. Кроме того, в прошлом году был изменен метод подсчета ВВП. По мнению ряда аналитиков, он прибавляет ВВП целых 2%.

Фондовый рынок Индии

Инвесторам, которые желают получить выгоды от будущего роста экономики Индии, стоит обратить внимание на ее фондовый рынок.

Главной торговой площадкой в Индии является Национальная Фондовая биржа. На бирже представлено более 1600 компаний, общая капитализация которых превышает $1,6 триллиона. Рынок достаточно хорошо диверсифицирован по отраслям: крупнейшими его сегментами являются банки (24% капитализации) и производители программного обеспечения (15%), остальные отрасли имеют долю менее 7%. Достоинством рынка также является его ликвидность: объем торгов акциями за 2015 год составил $692 млрд., по этому показателю биржа занимает 3-е место в мире.

Ведущий индекс Национальной Фондовой биржи, S&P CNX Nifty, в последние годы демонстрирует сильную динамику и на данный момент находится вблизи исторических максимумов (рис 9).

Результат референдума по вопросу выхода Великобритании из ЕС отразится на рынках в течение 5–10 лет, сообщает Reuters со ссылкой на министра финансовтКитая Лоу Цзивэя.

Цзивэй во время ежегодного заседания Азиатского банка инфраструктурных инвестиций сказал, что реакцию рынков сложно предсказать, но охарактеризовал нынешнюю реакцию как «поспешную» и «избыточную», призвав «успокоиться и посмотреть на ситуацию объективно».

При этом он подчеркнул, что решение по Brexit «бросит тень на глобальную экономику», а «последствия и отрицательный эффект проявятся в следующие 5–10 лет».

Глядя на график, могут возникнуть опасения, что акции сейчас стоят достаточно дорого. Текущая дивидендная доходность 1,3% также не выглядит привлекательно.
Действительно, индийские компании торгуются дороже по мультипликаторам, чем их аналоги в большинстве других стран, но это оправдано перспективами роста индийской экономики. А невысокая дивидендная доходность компенсируется большим потенциалом роста курсовой стоимости акций.

Чтобы лучше оценить текущую привлекательность индийского фондового рынка, обратимся к историческим значениям его показателей. Текущее соотношение капитализации рынка к ВВП составляет примерно 70%, что очень близко к среднему значению за последние 10 лет (72%) (рис. 10).

Судя по данному соотношению, фондовый рынок Индии будет расти от текущих уровней примерно теми же темпами, что и ее экономика, т.е. по 7–8% в год.

Значение показателя P/B на данный момент — 3.4, что также близко к средним историческим уровням (рис. 11).

Дороже рынок смотрится по показателю P/E: сейчас он равен 22,6 при среднем значении 20,3 за последние 10 лет (табл. 2). Но даже этот уровень исторически обеспечивает неплохую положительную доходность.

Из представленных данных следует, что, входя в рынок сейчас, инвесторы могут рассчитывать на 4,2% доходности каждый год, оставаясь в рынке 3 года, 7,7% в течение 5 лет и около 10% в течение 7 лет. Конечно, инвестируя при P/E меньше 16 можно рассчитывать на гораздо большие доходности, но за исключением периода мирового финансового кризиса, таких возможностей практически не было.

Позитивным моментом для фондового рынка в настоящее время является снижение темпов инфляции.

По прогнозам МВФ, в ближайшие годы инфляция стабилизируется на уровне 5% (рис. 12). Благоприятная динамика позволяет Резервному банку Индии снижать ставки: 5 апреля ключевая ставка была на 25 базисных пунктов, до 6,5% — это минимальная отметка с января 2011 года (рис.13).

В условиях снижения ставок требуемая инвесторами доходность также падает, поэтому даже при текущем коэффициенте P/E 22,6 фондовый рынок Индии выглядит достаточно привлекательно.

Индия и Россия

Извлечь выгоду из ускоряющегося роста индийской экономики могут не только портфельные инвесторы, но и ее торговые партнеры.

Россия, находясь среди мировых лидеров по экспорту энергоресурсов, может стать одним из главных бенефициаров растущих потребностей индийцев. Причем эти потребности растут не только в абсолютном, но и в относительном выражении.

Потребление энергии на душу населения увеличилось с 12781 Мегаджоулей в 2005 году до 17731 Мегаджоуля в 2015, среднегодовой рост составил 3,3%.
В структуре энергопотребления Индии преобладают уголь — 47% и нефть — 42%, на природный газ и другие источники приходится менее 11% (рис. 14). Не обладая достаточными запасами полезных ископаемых, оба ресурса страна вынуждена импортировать.

Замедление роста импорта последних лет связано со стагнацией потребления: 70% используемой нефти страна по-прежнему получает из-за рубежа.
Однако данные первого квартала 2016г. свидетельствуют о том, что это явление было временным.

По данным Международного Энергетического агентства (МЭА), ежедневное потребление нефти достигло 4,5 миллионов баррелей, что означает 12% рост по отношению к прошлому году. Тем самым, Индия обошла Японию, став третьим по величине потребителем нефти в мире. Аналитики МЭА считают, что в ближайшие 5 лет потребление нефти в Индии будет ежегодно расти на 4,2%, что почти на 1 процентный пункт выше, чем в Китае. А к 2040 потребление нефти практически удвоится по сравнению с уровнями прошлого года, достигнув 7,2 миллионов баррелей в сутки.

Хотя нефть и уголь являются одними из основных экспортных товаров России, в число ведущих торговых партнеров Индии она пока не входит (Таблица 3).

Дело в том, что энергоресурсы на данный момент составляют лишь незначительную часть российского экспорта в Индию. Основные товарные группы экспорта — это машины и оборудование (37%), драгоценные камни, металлы (18%) и продукция химической промышленности (12%). Структуру индийского импорта формируют продукция химической промышленности (31%), продовольственные товары и сельхозсырье (21,0%), машины и оборудование (19%).

Несколько разочаровывающе выглядит и динамика товарооборота между странами.

Товарооборот за 2015г. сократился по сравнению с 2014г. на 18% с $9,513 до $7,831 млрд (рис.15). Падение произошло, главным образом, за счет резкого сокращения импорта в Россию, причинами которого были падение курса рубля и снижение реальных доходов населения.

Тем не менее, в последнее время в отношениях двух стран наметились позитивные сдвиги. Западные санкции подталкивают Россию к поиску новых торговых партнеров, в связи с чем Индии уделяется особое внимание. В этом году должна быть завершена сделка по покупке Роснефтью 49% акций Essar Oil. Индийской компании принадлежит нефтеперерабатывающий завод Вадинар (второй по объемам нефтепереработки в Индии), а также сеть из примерно 2 тыс. автозаправочных станций. Данная сделка позволит Роснефти занять 5% нефтяного импорта Индии, поставив Россию на один уровень с Ираном, долгосрочным индийским партнером.

Со своей стороны, Индия проявляет интерес к приватизации госкомпаний и готова участвовать в нефтегазовых проектах в России. В конце мая Роснефть” и ONGC Videsh Limited закрыли сделку по продаже 15-процентной доли “Ванкорнефти” индийской компании. А на прошедшем Петербургском международном экономическом форуме была заключена сделка по продаже еще 23,9% акций компаниям Oil India, Indian Oil и Bharat PetroResources. По итогам церемонии подписания документов, глава Роснефти Игорь Сечин заявил, что создаваемая вертикально-интегрированная модель на базе российского добычного актива является новой вехой в энергетическом диалоге России и Индии.

Еще одним стратегическим направлением сотрудничества является оборонная отрасль. Россия уже является крупнейшим поставщиком вооружений в Индию с общей стоимостью соглашений, превысившей за последние три года $5 млрд. Более того Россия — единственная страна в мире, участвующая в совместном с Индией производстве вооружений. В мае Индия и Россия достигли договоренности о начале экспорта ракет BrahMos, разработанной совместным российско-индийским предприятием BrahMos Aerospace, а 15 июня стало известно, что Индия построит подводные лодки по российской лицензии.

Резюме

В последнее время за Индией закрепилась репутация самой перспективной крупной экономики в мире. Надежды связаны, главным образом, с ее огромным и быстрорастущим населением, говорящем на английском языке и готовым работать за очень низкую зарплату даже по меркам развивающихся стран. На данный момент индийская экономика уже прибавляет более 7% за год и имеет хорошие шансы на рост 8–9% г/г в ближайшем будущем.

Однако такие факторы как неразвитость инфраструктуры, низкий уровень урбанизации, тяжелый деловой климат и коррупция могут ограничить потенциал роста, поэтому многое будет зависеть от усилий правительства по дальнейшему реформированию экономики.

Тем, кто верит в успех реформ, можно предложить инвестировать в фондовый рынок страны, который торгуется вблизи средних исторических оценок.

Растущие потребности Индии также открывают перспективы для взаимовыгодного сотрудничества с Россией, которое сейчас активно развивается в энергетической и оборонной сферах.

Индия | Импорт и Экспорт | Весь мир | Все товары | Стоимость (долл. США) и Изменение стоимости, г/г (%) | 2011 — 2022

Совокупный экспорт из Индия составил 452 млрд долларов в 2022 году. В стоимостном выражении увеличение поставок товаров из Индия По сравнению 2021 годом составило 14,6%: Экспорт товаров вырос на 57 млрд долларов (в 2021 из Индия было поставлено товаров на сумму 394 млрд долларов).

Куда Индия экспортирует товары?

Основными направлениями экспорта товаров из Индия в 2022 году были

США с долей 17,7% (80 млрд US$)
ОАЭ с долей 6,91% (31 млрд US$)
Нидерланды с долей 4,08% (18,5 млрд US$)
Китай с долей 3,33% (15 млрд US$)
Бангладеш с долей 3,05% (13,8 млрд US$)
Сингапур с долей 2,61% (11,8 млрд US$)
Великобритания с долей 2,48% (11,2 млрд US$)
Германия с долей 2,3% (10,4 млрд US$)
Саудовская Аравия с долей 2,24% (10,1 млрд US$)
Турция с долей 2,21% (10 млрд US$)

Структура экспорт из Индия в 2022 году была представлена следующими основными товарными группами:

21% (98 млрд USD): 27 — Топливо минеральное, нефть и продукты их перегонки; битуминозные вещества; воски минеральные
8,67% (39 млрд USD): 71 — Жемчуг природный или культивированный, драгоценные или полудрагоценные камни, драгоценные металлы, металлы, плакированные драгоценными металлами, и изделия из них; бижутерия; монеты
6,07% (27 млрд USD): 84 — Реакторы ядерные, котлы, оборудование и механические устройства; их части
5,87% (26 млрд USD): 85 — Электрические машины и оборудование, их части; звукозаписывающая и звуковоспроизводящая аппаратура, аппаратура для записи и воспроизведения телевизионного изображения и звука, их части и принадлежности
4,83% (21 млрд USD): 29 — Органические химические соединения
4,69% (21 млрд USD): 87 — Средства наземного транспорта, кроме железнодорожного или трамвайного подвижного состава, и их части и принадлежности
4,36% (19,7 млрд USD): 30 — Фармацевтическая продукция
3,35% (15,1 млрд USD): 72 — Черные металлы
3,11% (14 млрд USD): 10 — Злаки
2,18% (9,89 млрд USD): 73 — Изделия из черных металлов

Какие товары экспортирует Индия?

ТОП-10 экспортируемых из Индия товаров в 2022 году:

20% (94 млрд долл.): 2710 — Нефть и нефтепродукты, полученные из битуминозных пород, кроме сырых; продукты, в другом месте не поименованные или не включенные, содержащие 70 мас.% или более нефти или нефтепродуктов, полученных из битуминозных пород, причем эти нефтепродукты являются основными составляющими препаратов; отработанные масла
5,28% (23 млрд долл.): 7102 — Алмазы обработанные или необработанные, но неоправленные или незакрепленные
3,85% (17,4 млрд долл.): 3004 — Лекарственные средства (кроме товаров товарной позиции 3002, 3005 или 3006), состоящие из смешанных или несмешанных продуктов, для использования в терапевтических или профилактических целях, расфасованные в виде дозированных лекарственных форм
2,71% (12,3 млрд долл.): 7113 — Ювелирные изделия и их части из драгоценных металлов или металлов, плакированных драгоценными металлами
2,41% (10,9 млрд долл.): 8517 — Аппараты телефонные, включая аппараты телефонные для сотовых сетей связи или других беспроводных сетей связи; прочая аппаратура для передачи или приема голоса, изображений или других данных, включая аппаратуру для коммуникации в сети проводной или беспроводной передачи данных
2,37% (10,7 млрд долл.): 1006 — Рис
1,56% (7,07 млрд долл.): 7601 — Алюминий необработанный
1,47% (6,66 млрд долл.): 8708 — Части и принадлежности моторных транспортных средств товарных позиций 8701 — 8705
1,45% (6,58 млрд долл.): 8703 — Автомобили легковые и прочие моторные транспортные средства, предназначенные главным образом для перевозки людей (кроме моторных транспортных средств товарной позиции 8702), включая грузопассажирские автомобили-фургоны и гоночные автомобили
1,26% (5,74 млрд долл.): 1701 — Сахар тростниковый или свекловичный и химически чистая сахароза, в твердом состоянии

Совокупный импорт в Индия составил 732 млрд долларов в 2022 году. В стоимостном выражении увеличение поставок товаров в Индия По сравнению 2021 годом составило 28%: Импорт товаров вырос на 162 млрд долларов (в 2021 в Индия было завезено товаров на сумму 570 млрд долларов).

Откуда Индия импортирует товары?

Крупнейшими торговыми партнёрами по импорту товаров в Индия в 2022 году стали

Экономика Индии: рост, структура, особенности

Фото: Unsplash

Рост экономики Индии в 2022 году замедлится, однако она остается самой быстрорастущей в мире — об этом говорится в опубликованном в середине мая докладе Департамента ООН по экономическим и социальным вопросам. По прогнозам, в 2022 году экономика этой страны вырастет на 6,4%. Для сравнения — экономика Евросоюза в текущем году увеличится на 2,7%, США — 2,6%, Китая — на 4,5%.

«Связано это с достаточно грамотной экономической политикой, с огромным населением, повышением образовательного ценза, развитием промышленности», — сообщает РБК доктор исторических наук, профессор МГИМО Сергей Лунев.

Стабильный рост и большие возможности

Первый премьер-министр независимой Индии Джавахарлал Неру был сторонником общества социалистического образца. В двух первых пятилетних планах экономического развития (1951–1961 годы) планировалось перевести все стратегические отрасли экономики в государственный сектор. Его курс продолжила Индира Ганди (премьер-министр в 1966–1977 и 1980–1984 годах), при которой политика государства была преимущественно социалистической направленности. Существовало множество ограничений для ведения бизнеса. Хотя успехи все же были. Так, государство способствовало модернизации сельского хозяйства, в результате чего с 1978 года Индия перестала импортировать продукты питания и достигла полного продовольственного самообеспечения.

По словам Бориса Волхонского, доцента кафедры индийской филологии Института стран Азии и Африки МГУ имени М.В. Ломоносова, после смены власти (убийства Индиры Ганди в 1984 году) в Индии начались демократические реформы. Правительством решено было поставить экономику на путь либерализации, рыночные отношения стали главным принципом экономического развития. Малый и средний бизнес стал набирать обороты, были сняты барьеры.

«Накопившийся эффект такого долгого собирательства сил дал свои результаты. Накопление потенциала шло негромким, неярким, не очень заметным на первый взгляд путем. Но это дало толчок к развитию экономики», — пояснил он.

За период с 2000 по 2017 год экономика Индии выросла в 3,3 раза. Среднегодовой темп прироста реального ВВП Индии составил 7,1%. В этот период она обеспечила себе также стабильный рост показателей реального ВВП. Страна заявила о себе как об одном из лидеров мирового рынка в сфере аутсорсинга производств, информационных и финансовых услуг.

Индия оказалась в числе мировых лидеров в сфере фармацевтики. Она стала одной из ключевых современных отраслей индийской экономики и своеобразной «нишей» страны на мировом рынке. Лидерство в этой отрасли целенаправленно стимулировалось компаниями и правительством.

Фото:Pexels

«Если в начале XXI века удельный вес экспорта товаров машиностроения и фармацевтики составлял 14% в структуре индийского товарного экспорта, то к 2012 году он составлял уже 42%», — говорится в исследовании кандидата экономических наук Дмитрия Тимохина.

Индия сохраняет за собой лидерство и в сельском хозяйстве. Государство занимает второе место в мире по объему производства этой продукции. Его доля в ВВП страны достигает 17–18%. Основные культуры — рис, пшеница, сахарный тростник, подсолнечник. Также Индия на первом месте в мире по поголовью скота.

Сергей Лунев обозначил несколько ключевых точек развития экономики Индии сегодня:

Некоторые высокотехнологичные сферы. В первую очередь, это IT-технологии. По экспорту программного обеспечения Индия уже лет 15 занимает второе место в мире. Она экспортирует ежегодно технологий на $150 млрд.
Развитие всех сегментов промышленности. Новые предприятия, которые появляются в стране ежегодно. Они абсолютно модернизированы, отвечают всем современным технологиям.
Фармацевтика. Особенность местной лекарственной промышленности — она производит дженерики, они спасают сотни тысяч жизней. Люди, которые не могут купить западные оригиналы препаратов, приобретают индийские аналоги. Многие из них не уступают в качестве.
Биотехнологии. В частности клеточная и генная инженерия. Они активно используются в мире, в том числе передовыми странами Запада.
Машиностроение. Сейчас оно осуществляется преимущественно по франшизе. По лицензиям прежде всего японских фирм. Во многом есть отставание в технологиях, но намечаются точки роста.

С целью роста промышленного производства и вовлечения удаленных территорий в процесс устойчивого развития Индия инициировала создание пяти промышленных коридоров. Крупнейшим из них будет коридор Дели–Мумбаи, с объемом вложений в развитие инфраструктуры около $90 млрд. Также будут созданы промышленные коридоры: Амристар–Колката, Ченнаи–Бангалор, Визаг–Ченнаи и экономический коридор Бангалор–Мумбаи.

Экспорт и импорт

С начала XXI века экспорт Индии вырос в 9 раз. Более 70% его приходится на промышленную продукцию. Это нефтехимическая промышленность, алмазная, ювелирная, легковое автомобилестроение. Ключевыми рынками сбыта индийской продукции остаются страны ЕС и США, 17% и 16% соответственно. На КНР приходится около 4% всего экспорта.

В структуре импорта более 50% составляет промышленная продукция и 30% — минеральные ресурсы, в том числе топливные. Это позиционирует Индию в качестве страны-импортера энергоресурсов. Почти 15% импорта поступает из КНР и 10% из стран ЕС, импорт из других стран ШОС невелик.

«Получается забавная вещь — экспорт и импорт по очень по многим показателям совпадает. Индия импортирует сырье, а экспортирует уже обработанную продукцию. Например, импортирует алмазы, а экспортирует бриллианты», — сообщил Сергей Лунев.

Сегодня Индия может экспортировать практически все, но без импорта энергоресурсов (в первую очередь — углеводородных) государству пока не обойтись. В стране растет производство, но не хватает энергоносителей, отмечает Борис Волхонский. Например, во многих селах до сих пор нет электричества. Поэтому готовится множество проектов по альтернативным способам энергодобычи. Кроме того, Сейчас в Индии делают упор на развитие атомной энергетики.

Победа над бедностью и перенаселением — следующая задача

Индия – вторая страна мира по численности населения. Ее особенность — большое количество молодежи. Доля лиц до 25 лет составляет 45%. Одна из главных стратегических задач государства на современном этапе — устранение нищеты и борьба с голодом. В 2015–2017 годах около 15% населения голодали, 43% были работающими бедняками, а еще 21% — жили в условиях крайней нищеты.

«Учитывая, что почти 44% трудовых ресурсов страны заняты в сельском хозяйстве, где производится около 16% ВВП, актуальным является увеличение эффективности труда в сельском хозяйстве», — говорится в исследовании доцента кафедры мировой и национальной экономики Всероссийской академии внешней торговли Минэкономразвития Татьяны Ахмадулиной.

Фото:Daniel Berehulak / Getty Images

В Индии также сильна так называемая “традиционная бедность”, связанная с кастовым наследием. Даже эффективными реформами сложно бороться с вековыми устоями. Современное правительство создает много программ для бывших неприкасаемых. Их больше 20% населения. Это каста, которая векам жила в трущебах и выполняла самую грязную работу. Сейчас для них резервируются места в престижных школах и высших учебных заведениях. Согласно конституции, всякая дискриминация запрещена. За вопрос о касте при приеме на работу работодателю придется даже заплатить штраф.

Еще один вызов современной Индии — перенаселение. Страна занимает вторую строчку в мире (после Китая) по числу жителей. При этом она занимает лишь седьмое место по площади. Из-за этого в государстве возникает дефицит продовольствия и безработица. Людей, готовых обрабатывать землю, гораздо больше, чем самой земли. Как сообщает Борис Волхонский, в последние годы в государстве появилась программа по вывозу крестьян в страны Африки. Туда, где много земли, но не хватает рабочих рук. Для местного населения это способ заработать и повидать мир.

Что производит индия на мировой рынок